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Fed, il taglio arriva ma sarà leggero: solo 25 punti base sul tavolo
I mercati non hanno dubbi, mercoledì la Federal Reserve taglierà (finalmente) i tassi d’interesse. Lo dice il FedWatch del Cme: 96,4% di probabilità per un ribasso di 25 punti base, praticamente una certezza, e appena un 3,6% per un taglio più drastico di mezzo punto. Per gli investitori la questione non è più “se” ci sarà un taglio, ma “quanto” sarà ampio e, soprattutto, cosa accadrà dopo.
La decisione di Powell farebbe felice Donald Trump, che da mesi incalza la Fed a muoversi. Non a caso il presidente ha dichiarato con sicurezza: “Credo che ci sarà un forte taglio dei tassi”. Se confermato, sarebbe il primo ribasso dal dicembre scorso. Ma la mossa non nasce solo dalle pressioni della Casa Bianca: è il deterioramento del quadro economico a spingere verso un allentamento.
Secondo un’analisi settimanale di Ebury, fintech specializzata in pagamenti internazionali, un taglio di 50 punti base appare improbabile: “Darebbe un segnale di panico e potrebbe innescare un sell-off sui mercati finanziari.” L’attenzione resta quindi su un quarto di punto, con gli occhi puntati anche sugli altri dati in arrivo: le vendite al dettaglio di agosto (martedì) e le nuove richieste di sussidi di disoccupazione (giovedì), che offriranno un’ulteriore misura della frenata dell’economia.
Insomma il vero dilemma della Fed riguarda la stagflazione che si sta profilando, “il rallentamento del mercato del lavoro, un problema più urgente dopo che il BLS ha rivelato di aver enormemente sovrastimato la creazione di posti di lavoro, o un tasso di inflazione che è ancora chiaramente al di sopra dell’obiettivo”, spiega Ebury. E aggiunge, “ancor prima che una significativa pressione al rialzo derivante dai dazi si manifesti nei dati. Non invidiamo la posizione della Fed in questo momento.”
Il vero nodo è cosa accadrà dopo. I mercati scommettono su tre tagli entro dicembre, ma non tutti credono che la Fed spingerà così a fondo: Powell potrebbe scegliere una linea più prudente, fermandosi a due riduzioni. Il taglio di mercoledì, insomma, è già scritto. Quello che resta da capire è se segnerà l’inizio di un nuovo ciclo o resterà un intervento isolato.
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